Нефть бьёт по майнерам: как цена BTC падает вслед за баррелем

Нефть взлетела, но электричество для майнеров почти не подорожало

Резкий скачок нефтяных котировок на фоне военных действий в Иране оказал минимальное прямое влияние на себестоимость добычи биткоина. Такой вывод сделали аналитики Hashrate Index, изучив последствия кризиса, вызванного ударами США и Израиля по Тегерану и нарушением судоходства в Ормузском проливе.

В штатном режиме через этот пролив транспортируется порядка 20% мирового объёма нефти. Из-за перебоев в поставках цена марки Brent подскочила с $60 до более чем $100 за баррель, а затем скорректировалась к отметке $90. Несмотря на масштаб ценового шока, прямая связь между нефтяными котировками и затратами на майнинг оказалась незначительной.

Почему это важно

Геополитические потрясения на энергетических рынках традиционно вызывают опасения относительно устойчивости биткоин-майнинга. Однако анализ Hashrate Index демонстрирует, что структура энергоснабжения индустрии радикально изменилась: основной канал воздействия нефтяного кризиса на майнеров теперь пролегает не через тарифы на электроэнергию, а через макроэкономическое давление на курс самого биткоина. Понимание этой зависимости критически важно для оценки рисков всей отрасли.

Кто из майнеров реально зависит от нефти

Согласно данным Кембриджского центра и Bitcoin Mining Council, свыше половины вычислительных мощностей сети биткоина обеспечиваются альтернативными источниками энергии. Аналитики охарактеризовали долю мазута и дизеля в энергобалансе майнинговой отрасли как «статистическую погрешность».

Крупнейшие доли глобального хешрейта приходятся на США, Россию и Китай. За ними следуют Парагвай, ОАЭ, Оман, Канада, Эфиопия и Казахстан. Электрогенерация в большинстве этих юрисдикций опирается на газ, уголь или гидроресурсы — связь с нефтяными котировками минимальна.

Реальная зависимость от нефтяных цен наблюдается лишь у незначительной части сети. В ОАЭ и Омане сосредоточено около 6% мирового хешрейта. С учётом Ирана, Кувейта, Катара и Ливии доля регионов, чувствительных к нефтяным ценам, составляет 8-10%. При этом аналитики указали, что даже при наличии корреляции эффект проявляется с задержкой — тарифы на электроэнергию пересматриваются с длительными циклами.

Главная угроза — падение хешпрайса через курс BTC

По оценке исследователей, ключевой риск для майнеров лежит в макроэкономической плоскости. Удорожание нефти подстёгивает инфляционные ожидания и корректирует прогнозы по процентным ставкам. Это провоцирует отток капитала из рисковых активов, включая биткоин, что напрямую сжимает хешпрайс — показатель доходности единицы вычислительной мощности.

Подобная динамика уже проявилась ранее. В феврале хешпрайс обвалился до исторического минимума $27,89 за PH/с в день на фоне падения биткоина на 23,8% — с $78 000 до $65 000.

Как майнеры адаптируются к волатильности

Часть добытчиков прибегает к форвардным контрактам на хешрейт, фиксируя стоимость продажи вычислительных мощностей заранее. За последние 12 месяцев эта стратегия показала результат на 8,2% лучше по сравнению с классическим спотовым майнингом.

На момент публикации отчёта хешпрайс находился у уровня $31,5 за PH/с. Семидневная скользящая средняя совокупной вычислительной мощности сети составляла 1,02 ZH/s. При последнем перерасчёте 5 марта сложность майнинга практически не изменилась, увеличившись на 0,45%.

Ранее в Wintermute заявляли о том, что традиционная модель добычи биткоина утрачивает актуальность. Глава отдела цифровых активов VanEck Мэттью Сигел также анализировал перспективы переориентации майнинговых компаний на ИИ-инфраструктуру.