Опционная стена на $80 000: почему биткоин не может пробить ключевой уровень

Колл-опционы на $1,5 млрд блокируют рост BTC

Биткоин столкнулся с серьёзным препятствием при попытке преодолеть уровень $80 000. По данным Bloomberg, причиной торможения стали крупные опционные позиции, сконцентрированные на криптовалютной бирже Deribit.

Вблизи отметки $80 000 накопились колл-опционы с майской и июньской экспирацией на общую сумму порядка $1,5 млрд. Такая концентрация вынуждает маркетмейкеров продавать биткоин при приближении цены к этому уровню — это стандартная процедура хеджирования рисков по проданным опционам.

Помимо опционного давления, рост цены сдерживают и другие факторы: участники рынка фиксируют прибыль после предшествующего подъёма, а спрос на спотовом рынке заметно ослаб. На момент публикации оригинального материала BTC торговался по $75 785, потеряв 1,7% за последние 24 часа.

Почему это важно

Опционный рынок всё чаще выступает определяющим фактором краткосрочной динамики биткоина. Когда крупные объёмы колл-опционов скапливаются на одном страйке, возникает механический эффект: маркетмейкеры, продавшие эти контракты, вынуждены противодействовать росту, создавая так называемую «гамма-стену». Пока эти позиции не истекут или не будут закрыты, уровень $80 000 остаётся зоной повышенного сопротивления.

Дополнительным давлением стало решение Федеральной резервной системы США от 29 апреля сохранить процентную ставку без изменений, что привело к снижению биткоина и ряда других криптоактивов.

Пятилетняя статистика: даже худший вход принёс лишь 13% убытка

Аналитическая команда Delphi Digital провела масштабное исследование исторической доходности биткоина, рассчитав результат для каждого возможного пятилетнего периода удержания актива начиная с мая 2016 года.

«The worst possible 5 Year Bitcoin Entry was down just 13%. Return comparisons can look very different when the start date is a cycle top. Our analyst @yeak__ looked at every possible 5 year holding period for BTC, ETH, and SOL using daily prices since May 2016.» — Delphi Digital (@Delphi_Digital), оригинальный пост

Самым неудачным моментом для покупки биткоина оказался пик цикла в декабре 2017 года. Инвестор, купивший BTC на вершине и продавший через пять лет — вблизи минимумов 2022 года — зафиксировал убыток всего в 13%. Это наихудший из всех возможных пятилетних сценариев.

При этом медианная доходность биткоина за пятилетний горизонт превысила 800%. У Ethereum аналогичный показатель оказался ещё выше — 1200%. Исследование подтверждает: на длительных горизонтах криптоактивы приносили значительную прибыль практически при любой точке входа. Чувствительность к моменту покупки критична лишь для краткосрочных стратегий.

Текущая ситуация и перспективы

Для преодоления уровня $80 000 рынку необходимо либо дождаться экспирации майских и июньских опционов, либо получить достаточно мощный спросовый импульс, способный «пробить» опционную стену. Фиксация прибыли и слабый спотовый спрос пока играют против быков.

Данные Delphi Digital, впрочем, напоминают, что текущие ценовые колебания имеют ограниченное значение для долгосрочных инвесторов. Историческая статистика показывает, что пятилетнее удержание биткоина до сих пор оказывалось прибыльной стратегией в подавляющем большинстве случаев.