Ончейн-метрики сигнализируют о слабости быков: биткоин не готов к прорыву

Биткоин выдержал геополитическое давление, вызванное напряжённостью на Ближнем Востоке, однако ончейн-показатели свидетельствуют о том, что покупатели пока не набрали достаточной силы для среднесрочного рывка вверх. К такому выводу пришли специалисты аналитической платформы Glassnode.

Накопление есть, но его недостаточно

По данным Glassnode, в ценовом коридоре $62 000–$72 000 формируется кластер накопления. Тем не менее масштабы этого процесса значительно уступают аналогичным фазам прошлого, после которых начинались продолжительные ралли.

«An accumulation cluster is forming in the $62k–$72k range. However, its intensity is modest relative to prior phases that preceded sustained expansions. Conviction is building, but the foundation for a mid-term breakout remains thin so far.» — glassnode (@glassnode), оригинальный пост

Аналитики также обратили внимание на ключевой индикатор — долю предложения краткосрочных держателей (STH), находящуюся в прибыли. Этот показатель опустился ниже отметки 50%, что означает: большинство тех, кто приобрёл BTC относительно недавно, сейчас фиксируют нереализованные убытки.

«A hallmark of bear markets: STH Supply in Profit falling below 50%, meaning the majority of recent buyers are underwater. Demand-side risk appetite tends to remain suppressed until this flips back above 50%. Watch this level as a precondition for any sustained recovery.» — glassnode (@glassnode), оригинальный пост

Пока значение не вернётся выше 50%, спрос и аппетит к риску останутся подавленными, подчеркнули в Glassnode. Возврат этого индикатора выше пороговой отметки — предварительное условие для любого устойчивого восстановления.

Почему это важно

Текущая ситуация на рынке биткоина демонстрирует разрыв между ценовой динамикой и ончейн-фундаменталом. Несмотря на рост до ~$72 300 (+2,7% за сутки), структурные метрики указывают на хрупкость позиций быков. Для участников рынка — как розничных, так и институциональных — это сигнал о повышенных рисках при открытии длинных позиций на текущих уровнях.

Часовой график BTC/USDT на бирже Binance. Источник: TradingView

Скрытое сопротивление со стороны среднесрочных держателей

Аналитик CryptoQuant под псевдонимом Sunny Mom выделила дополнительную угрозу. Наибольшее беспокойство вызывает когорта инвесторов, удерживающих биткоин в течение 6–12 месяцев. Средняя цена их входа сосредоточена вблизи $100 000 — существенно выше текущих котировок. Эти участники несут значительные нереализованные потери, и пока их кривые стоимости направлены вверх, они формируют мощный барьер для роста цены.

«Is BTC Bottom In? Not Quite. "We are at a 'Value Bottom' for long-term DCA, but a 'Structural Bottom' has yet to form. Expect volatility between $60k–$70k."» — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com), оригинальный пост

Коэффициент MVRV находится вблизи 1,2 — уровень, исторически привлекательный для усреднения позиций «умными деньгами». Однако полноценные минимумы циклов обычно сопровождаются падением MVRV ниже единицы, чего пока не произошло.

Ещё один структурный индикатор — доля монет, не перемещавшихся более двух лет, в реализованной капитализации. Для формирования устойчивого дна этот показатель должен превышать 20%, тогда как сейчас он составляет лишь около 15%. По словам Sunny Mom, структурная поддержка со стороны долгосрочных держателей остаётся слабой, что указывает на хрупкость рыночного минимума.

Два возможных сценария формирования дна

Аналитик описала два пути, по которым может сформироваться циклический минимум:

• «Чёрный лебедь» — резкое падение провоцирует каскад принудительных ликвидаций, вымывая с рынка капитал, пришедший на пиках. Это быстрый, но болезненный путь к «твёрдому» дну, занимающий ориентировочно один-два месяца.
• «Великая скука» — институциональные игроки удерживают позиции, а биткоин застревает в боковике $60 000–$80 000. Постепенно «новые деньги» переходят в категорию долгосрочных держателей. При таком развитии событий восстановление может затянуться до конца 2026 — начала 2027 года.

В краткосрочной перспективе Sunny Mom прогнозирует волатильность в диапазоне $60 000–$70 000. На момент публикации исходного материала BTC торговался вблизи $72 300, прибавив 2,7% за последние 24 часа.