Cango зафиксировала убыток $452,8 млн в первый год промышленного биткоин-майнинга

Первый год в майнинге обернулся масштабными потерями

Компания Cango опубликовала финансовую отчётность за 2025 год, продемонстрировав чистый убыток в размере $452,8 млн. Выручка за тот же период достигла $688,1 млн, причём подавляющая часть — $675,5 млн — была получена непосредственно от добычи биткоина.

За полный год работы в промышленных масштабах Cango добыла 6 594,6 BTC — в среднем порядка 18 монет ежедневно. Финансовый директор компании Майкл Чжан связал убыточный результат с единовременными расходами на трансформацию бизнеса и волатильностью криптовалютного рынка.

Операционные расходы превысили $1,1 млрд. Ключевые статьи затрат:

• Амортизация майнингового оборудования — $338,3 млн;
• Переоценка стоимости кредитов, обеспеченных биткоином — $96,5 млн.

Четвёртый квартал оказался особенно тяжёлым: убыток составил $285 млн при выручке $179,5 млн и операционных затратах $456 млн. Себестоимость добычи одного BTC подскочила до $106 251, тогда как рыночная цена биткоина находилась на уровне $73 900, что сделало майнинг глубоко убыточным.

После публикации отчётности акции Cango упали на 14,4%. За год бумаги компании потеряли более 60% стоимости.

Почему это важно

Ситуация с Cango наглядно отражает системный кризис в индустрии биткоин-майнинга. После последнего халвинга и продолжительного снижения котировок криптовалют себестоимость добычи для многих компаний превысила рыночную цену BTC. Разрыв между затратами ($106 251 за монету) и ценой ($73 900) делает традиционный майнинг нерентабельным и вынуждает крупных игроков радикально пересматривать бизнес-модели.

Тренд на переход майнеров от добычи криптовалют к обслуживанию ИИ-нагрузок набирает обороты по всей отрасли, и Cango — очередной пример этого сдвига.

Распродажа резервов и разворот в сторону ИИ

В феврале 2026 года Cango реализовала 4 451 BTC с целью сокращения долговой нагрузки и стабилизации баланса. В марте стало известно об отключении 30% хешрейта компании.

Стратегия Cango кардинально изменилась: вместо накопления и добычи биткоина компания теперь рассматривает первую криптовалюту как казначейский актив для финансирования новых направлений. Генеральный директор Пол Ю обозначил курс на ИИ-инфраструктуру. В ближайших планах — внедрение модульных контейнерных решений для выполнения вычислительных задач, связанных с нейросетями.

Переориентация на искусственный интеллект становится одним из наиболее выраженных трендов среди бывших майнинговых компаний. Спрос на высокопроизводительные вычисления (HPC) растёт, а майнеры располагают подходящей инфраструктурой. ИИ-хостинг при этом генерирует более высокую доходность по сравнению с добычей цифровых активов.

TeraWulf наращивает долговое финансирование для HPC

Аналогичную стратегию реализует TeraWulf, которая продолжает привлекать заёмные средства для перехода к высокопроизводительным вычислениям. Компания открыла кредитную линию на $500 млн сроком на один год. Средства будут направлены на строительство дата-центра в Хейсвилле (США).

К концу февраля 2026 года TeraWulf завершила привлечение финансирования на общую сумму около $6,5 млрд. Совокупная мощность законтрактованной HPC-инфраструктуры компании достигла 522 мегаватт критической IT-нагрузки, распределённой между площадками Lake Mariner и Абернати.

Масштабное долговое финансирование TeraWulf подчёркивает, насколько серьёзно крупные игроки майнинговой отрасли делают ставку на ИИ-вычисления как основной источник дохода в ближайшие годы.