Биткоин-майнеры наращивают распродажу BTC: TheEnergyMag предупреждает об усилении давления

Крупные публичные биткоин-майнеры массово избавляются от накопленных монет на протяжении последних месяцев, и эта тенденция, судя по свежим корпоративным отчётам, может только усилиться. К такому выводу пришли аналитики издания TheEnergyMag.

Кто и сколько продал

Среди ключевых продавцов последних месяцев:

• Riot — в декабре реализовала объём, в четыре раза превышающий месячную добычу;
• Cango — в феврале избавилась от 4 451 BTC, что составило 60% её резервов;
• Bitdeer — в том же месяце полностью ликвидировала свои биткоин-запасы (порядка 943,1 BTC);
• Core Scientific — объявила о намерении продать основную часть монет до конца первого квартала.

По оценкам TheEnergyMag, суммарно публичные майнинговые компании реализовали более 15 000 BTC за пять месяцев. Эксперты издания констатируют: эра HODL среди майнеров подходит к концу, а давление продавцов на рынок закономерно нарастает на фоне резкого сокращения прибыли.

Почему это важно

Продажи майнеров формируют значительную часть предложения на рынке биткоина. Когда крупные игроки одновременно ликвидируют резервы, это создаёт устойчивое давление на цену. Масштаб в 15 000 BTC за относительно короткий период — серьёзный сигнал для всего рынка, особенно в условиях, когда эта динамика может ускориться.

Хешпрайс ниже $30 — работа на грани убытков

Анализ квартальных отчётов показывает, что хешпрайс — основной индикатор рентабельности майнинга — опустился ниже $30 за PH/s в сутки. При таком уровне большинство публичных майнеров балансируют на грани безубыточности или уже работают в минус.

По мнению TheEnergyMag, разрыв между хешпрайсом и хэшкостом исторически является одним из главных катализаторов распродажи казначейских резервов майнеров.

Долговая ловушка: залоги и падающий курс

В отличие от предыдущих рыночных спадов, многие публичные майнинговые компании вступили в 2025 год с существенной долговой нагрузкой. Отрасль активно привлекала заёмное финансирование — кредитные линии, займы под залог биткоина, обеспеченные облигации — для покрытия операционных расходов и масштабного строительства ИИ- и HPC-инфраструктуры.

На 31 декабря три крупнейших игрока — Hut 8, MARA Holdings и Riot — суммарно передали в залог по кредитам более 14 500 BTC, сообщает TheEnergyMag.

Проблема в механике залогового кредитования: при снижении курса биткоина соотношение суммы займа к стоимости залога автоматически ухудшается. По данным издания, после недавнего падения цены коэффициенты обеспечения, вероятно, выросли, вынуждая компании закладывать дополнительные монеты для соблюдения условий кредитования.

Восстановление до $74 000 не спасает

Даже отскок биткоина к отметке $74 000 не принёс ощутимого облегчения майнинговому сектору. Компании по-прежнему вынуждены продавать активы для финансирования текущей деятельности и реализации стратегий перехода к ИИ-направлению.

Показательный пример — MARA Holdings, которая в феврале зафиксировала убытки в размере $1,7 млрд и заявила о планах по смещению приоритетов в сторону искусственного интеллекта.

Таким образом, публичный майнинговый сектор оказался зажат между падающей маржинальностью добычи, растущей долговой нагрузкой и необходимостью финансировать дорогостоящий переход на ИИ-инфраструктуру. Всё это указывает на сохранение и потенциальное нарастание давления продавцов на рынке биткоина в ближайшие месяцы.