Ончейн-метрики сигнализируют о формировании ценового дна биткоина

Коэффициент Шарпа и индикатор капитуляции: что говорят данные

Аналитик CryptoQuant Игнасио Морено де Висенте указал на две ключевые ончейн-метрики, которые исторически совпадали с формированием долгосрочных ценовых минимумов биткоина. По его данным, коэффициент Шарпа погрузился глубоко в отрицательную территорию, достигнув отметки -40.

«Bitcoin's Stress Cycle Is Ending — But Not Yet Reversing. Risk remains present… But for investors with a cycle-aware framework, the data suggests we are closer to the beginning of an opportunity than the end of one» — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com), оригинальный пост

Пробитие порога -40 по коэффициенту Шарпа в 2015, 2019, 2020 и 2023 годах каждый раз предшествовало последующему росту актива. Второй индикатор — давление покупок и продаж — дополняет картину. Морено де Висенте пояснил, что устойчивые циклические минимумы формируются поэтапно.

Сначала происходит сброс в зону максимального давления продаж — капитулируют вынужденные продавцы и участники, поддавшиеся панике. Затем рыночное предложение постепенно сокращается, а ситуация стабилизируется. Наиболее благоприятное соотношение риска и доходности возникает, когда индикатор возвращается в диапазон «давления покупок», сигнализируя о подлинном возобновлении спроса.

По оценке аналитика, стадия «оранжевого смыва» (капитуляции) уже завершена, и рынок переходит в следующую фазу. Дельта медленно восстанавливается, но пока не достигла «синих уровней». Именно этот разрыв — между подтверждённой капитуляцией и возрождением спроса — исторически оказывался оптимальной точкой для асимметричного размещения капитала. Морено де Висенте при этом предупредил, что макроэкономические риски, состояние ликвидности и хрупкость настроений инвесторов способны затянуть переходный процесс.

Почему это важно

Совпадение сигналов сразу нескольких ончейн-индикаторов усиливает аргументацию в пользу приближения циклического дна. Для участников рынка это означает потенциальную смену фазы — от затяжного снижения к накоплению. Однако подтверждение разворота требует выполнения конкретных условий, которые пока не реализованы.

Glassnode: биткоин в типичной медвежьей фазе

Аналитики Glassnode подтвердили, что биткоин находится в рамках характерной медвежьей фазы.

«Bouncing in a Bear. Bitcoin bounced from $67k to $72k, but weak spot demand and softer futures activity suggest the recovery still lacks strong conviction, even as ETF flows begin to turn modestly positive» — glassnode (@glassnode), оригинальный пост

Ралли «облегчения» на фоне временного перемирия между США и Ираном способно поднять курс до $78 000 — уровня истинной средней рыночной цены. Однако значимого изменения импульса пока не зафиксировано. Для устойчивого восстановления необходимы:

• Стабилизация себестоимости краткосрочных держателей (на данный момент она продолжает снижаться);
• Резкое сокращение убытков тех, кто покупал на пиках цикла.

Семидневная скользящая средняя реализованных потерь долгосрочных инвесторов с ноября 2025 года превышает 4000 BTC в сутки — признак капитуляции покупателей, входивших на максимумах. Надёжным сигналом к смене фазы станет сочетание снижения этого показателя ниже 1000 BTC в сутки и возврат цены выше себестоимости краткосрочных держателей ($81 600).

На момент публикации биткоин торговался около $71 400, потеряв 0,3% за сутки, но прибавив 7,5% за неделю.

Сэйлор: дно цикла уже пройдено

Основатель Strategy Майкл Сэйлор придерживается более оптимистичной позиции, полагая, что биткоин уже достиг дна в районе $60 000, сообщает The Block. По его наблюдениям, нисходящие тренды завершаются не на фоне улучшения настроений, а в результате истощения принудительных продаж.

Последнее падение, по словам Сэйлора, было спровоцировано преимущественно перекредитованными майнерами и слабыми участниками рынка, ликвидировавшими свои позиции. По мере исчерпания этого предложения баланс сил меняется. Среди факторов, ограничивающих дальнейшее снижение, он выделил:

• Более стабильный спрос на биткоин-ETF;
• Улучшение ожиданий по ликвидности;
• Рост корпоративных вложений в казначейские активы.

Сэйлор оценил текущие условия как асимметричные: предложение от слабых игроков исчерпывается, тогда как спрос на биткоин продолжает расти.

Отвечая на вопросы о квантовых угрозах, Сэйлор заявил, что эти риски отдалены во времени и контролируемы. Любая реальная угроза будет нарастать постепенно, оставляя сети достаточно времени для адаптации. Открытая архитектура биткоина позволит внедрить квантово-устойчивые обновления задолго до появления практической опасности. 8 апреля технический директор Lightning Labs Олаолува Осунтокун представил прототип инструмента защиты кошельков от потенциальных квантовых атак.