Биткоин на пути к $1 млн: почему аналитики ожидают медвежью фазу перед историческим ростом

Мэтт Хоуган, инвестиционный директор Bitwise, представил развёрнутое обоснование возможного роста биткоина до отметки $1 млн. Одновременно ряд аналитиков указывает на ончейн-метрики, свидетельствующие о ранней фазе медвежьего рынка и вероятном снижении котировок в краткосрочной перспективе.

Биткоин как конкурент золота: путь к $1 млн

В своей аналитической записке Хоуган рассмотрел биткоин как прямого соперника золота на глобальном рынке средств сбережения. Совокупный объём этого сегмента сейчас оценивается примерно в $38 трлн, из которых $36 трлн приходится на драгоценный металл, а $1,4 трлн — на первую криптовалюту. Текущая доля BTC не превышает 4%, и для достижения цены $1 млн за монету активу необходимо занять более 50% рынка.

Однако Хоуган подчеркнул, что инвесторы совершают ключевую ошибку, не учитывая потенциал расширения самого сектора. В 2004 году капитализация золота составляла $2,5 трлн, а за последующие 20 лет выросла до $40 трлн — среднегодовой темп роста достиг 13%. Катализаторами послужили рост госдолга развитых экономик, геополитические потрясения и мягкая денежно-кредитная политика центробанков.

Если подобная динамика сохранится, через десять лет совокупный объём рынка средств сбережения может превысить $121 трлн. В таком сценарии биткоину хватит доли в 17%, чтобы стоить $1 млн.

Аргументацию дополняют текущие структурные сдвиги: спотовые биткоин-ETF в США стали самыми быстрорастущими фондами в истории, институциональные игроки наращивают аллокации, а долгосрочная волатильность BTC снижается. Если раньше профессиональные управляющие отводили криптовалюте около 1% портфеля, то теперь эта доля доходит до 5%. Хоуган при этом признал риски — рынок может замедлиться, а биткоин способен уступить конкурентам. Но при базовом сценарии дальнейшего обесценивания фиатных валют прогноз в $1 млн, по его мнению, может оказаться даже консервативным.

Почему это важно

Прогнозы крупных управляющих и ончейн-аналитиков в совокупности формируют картину рынка, на котором долгосрочный бычий тезис сочетается с серьёзными краткосрочными рисками. Для розничных и институциональных инвесторов критически значим горизонт планирования: те, кто ориентируются на годы, видят фундаментальную недооценку, тогда как краткосрочные трейдеры сталкиваются с нарастающим медвежьим давлением.

Альтернативный взгляд: Артур Хэйес ждёт падения ниже $60 000

Бывший глава BitMEX Артур Хэйес занял более осторожную позицию. По его словам, располагая лишь $1 для инвестиций, он не стал бы покупать биткоин прямо сейчас.

«Where is Bitcoin headed next? @CryptoHayes latest takes might surprise you. Full show streaming now» — Natalie Brunell ⚡️ (@natbrunell), оригинальный пост

Хэйес ожидает смягчения монетарной политики ФРС и перезапуска масштабных программ ликвидности в качестве предпосылок для входа в рынок. В краткосрочной перспективе он прогнозирует масштабные распродажи акций и криптовалют из-за геополитической напряжённости, с возможным снижением курса BTC ниже $60 000. При этом среднесрочный горизонт экс-CEO BitMEX оценивает позитивно — он уверен, что в ближайшие годы котировки превысят $100 000.

Ончейн-данные: ранняя фаза медвежьего рынка

Аналитик CryptoQuant под псевдонимом Woominkyu обратил внимание на долю убыточного предложения биткоина, которая достигла 40–45%. По его оценке, это сигнализирует об ослаблении рынка и раннем этапе нисходящего тренда.

«Supply in Loss is increasing, indicating rising market stress. But if historical patterns repeat, the current level may represent the early phase of a bear market rather than the final bottom.» — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com), оригинальный пост

Исторически аналогичные значения фиксировались в 2015, 2019 и 2022 годах и сопровождались глубокими коррекциями или сменой циклов. Рост этого показателя означает, что всё больше держателей находятся в минусе, что усиливает общее рыночное давление. Woominkyu отметил, что глобальное дно ещё не сформировано: в прошлых циклах оно появлялось после того, как доля убыточного предложения превышала 50%.

Аналитик Тед Пиллоуз поддержал этот вывод, обратив внимание на месячный индекс относительной силы (RSI) биткоина.

«$BTC monthly RSI is indicating that a cycle bottom hasn't happened. IMO, when monthly RSI drops below 40, a cycle bottom will occur.» — Ted (@TedPillows), оригинальный пост

Ставка финансирования на историческом минимуме

Ещё один тревожный сигнал — обвал 30-дневного перцентиля ставки финансирования BTC до 6%, минимума с начала 2023 года. На это указал аналитик RugaResearch.

«Funding Rate 30D Percentile at 6%. The Lowest Reading Since Early 2023. At 6%, almost every single day in the past month had higher funding than right now.» — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com), оригинальный пост

На рынке деривативов доминируют продавцы: шортисты почти две недели подряд доплачивают лонгистам за удержание позиций. После рекордного января, когда средняя дневная ставка составляла +0,005%, а перцентиль держался выше 80%, тренд резко развернулся. В феврале средний показатель упал до -0,003%, в марте — до -0,004%. За последние 30 дней ставка оставалась отрицательной 25 дней. Экстремальное значение -0,021% было зафиксировано 6 февраля, а провалы ниже -0,01% наблюдались 25 и 28 февраля, а также 4 марта.

RugaResearch отметил, что падение перцентиля до 6% указывает на сильнейший дисбаланс, однако настолько однобокий консенсус трейдеров редко ведёт к плавному снижению цены — чаще всего за ним следует резкий всплеск волатильности.