Jefferies: стейблкоины могут лишить банки до 5% депозитной базы к 2030 году

Цифровые доллары наступают на банковские депозиты

Инвестиционный банк Jefferies опубликовал аналитическую записку, в которой предупредил о нарастающей угрозе стейблкоинов для традиционной банковской системы. По оценкам аналитиков, капитализация сектора «стабильных монет» способна достичь $1,15 трлн в течение ближайших пяти лет, что неминуемо приведёт к перетоку средств из банковских депозитов.

Специалисты Jefferies подчеркнули, что речь идёт не о резком оттоке, а о постепенном процессе: за пятилетний период банки могут лишиться от 3% до 5% базовых депозитов. Следствием станет удорожание фондирования и падение маржинальности банковского бизнеса.

Почему это важно

Стейблкоины из инструмента криптотрейдинга превратились в полноценную платёжную инфраструктуру. После принятия в США закона Genius Act их использование распространилось на повседневные расчёты, казначейские операции и трансграничные переводы. В 2025 году скорректированный объём переводов в стейблкоинах превысил $11,6 трлн — рост на 49% по сравнению с предыдущим годом.

Для банков опасность заключается в самой природе стейблкоинов: они функционируют как цифровые наличные в режиме 24/7 и дают доступ к DeFi-платформам, где доходность превышает ставки по традиционным банковским счетам. Глава Bank of America Брайан Мойнихан ранее предупреждал, что американская банковская система рискует потерять до $6 трлн депозитов. Аналогичную позицию со ссылкой на исследование Минфина США озвучивал Институт банковской политики.

Регулирование как сдерживающий фактор

Jefferies обращает внимание на законопроект о структуре рынка — Clarity Act. В текущей редакции документ ограничивает привлекательность стейблкоинов в качестве сберегательного инструмента, закрепляя за ними исключительно платёжный статус. По мнению аналитиков Jefferies, Clarity Act закроет «лазейку для доходности», которую оставил закон Genius. Однако окончательное принятие документа именно в таком виде остаётся неопределённым.

Банки ищут ответ

Часть крупных финансовых институтов уже начала адаптироваться. Fidelity Investments выпустила собственный стейблкоин FIDD. Bank of America и Goldman Sachs изучают аналогичные возможности запуска своих «стабильных монет».

Тем не менее, по оценке Jefferies, наибольшему риску подвержены банки с высокой долей розничных и процентных депозитов. В список наиболее уязвимых организаций аналитики включили Wintrust, Flagstar, WBS, EagleBank и Axos. Крупные институциональные игроки и кастодианы, уже инвестирующие в криптоинфраструктуру, защищены значительно лучше.

Прогноз Jefferies — рост капитализации стейблкоинов до $800 млрд–$1,15 трлн к 2030 году — указывает на системный характер трансформации. Давление на традиционное банковское фондирование будет нарастать пропорционально расширению применения цифровых долларов в реальной экономике.