МВФ заявил об угрозе переноса криптовалютных рисков на традиционные финансы через токенизацию RWA

Международный валютный фонд (МВФ) выразил обеспокоенность тем, что расширение рынка токенизированных реальных активов (RWA) может создать дополнительные угрозы для глобальной финансовой стабильности. По мнению специалистов фонда, токенизация представляет собой не просто техническую модернизацию, а глубинное изменение всей финансовой инфраструктуры.

Перенос таких инструментов, как акции, облигации и денежные активы, на блокчейн позволяет исключить посредников, сократить сроки расчётов и снизить издержки. Однако параллельно с этим трансформируется сама природа финансовых рисков.

Почему это важно

Сегмент токенизированных реальных активов демонстрирует взрывной рост. По данным DeFi Llama, его объём уже превысил $23,4 млрд (без учёта стейблкоинов). Основную долю рынка занимают фонды денежного рынка (~56%) и токенизированные драгоценные металлы (~33,5%). В марте аналитики зафиксировали рост рынка токенизированных акций на 2900% в годовом выражении, причём этот тренд получил поддержку со стороны крупнейших фондовых бирж NYSE и Nasdaq.

При таких темпах роста предупреждения МВФ приобретают особое значение: без скоординированного регулирования интеграция криптоинфраструктуры с традиционными финансами может стать каналом передачи системных шоков.

Мгновенные расчёты как фактор ускорения кризисов

Одна из главных угроз, на которую обратили внимание в фонде, — скорость проведения операций. Мгновенные расчёты устраняют традиционные временные «буферы», которые ранее давали регуляторам и участникам рынка возможность реагировать на стрессовые ситуации. По мнению экспертов МВФ, это чревато следующими последствиями:

• Кризисные явления могут развиваться значительно быстрее;
• Автоматизация процессов способна усиливать негативные эффекты;
• Возможности для вмешательства и локализации проблем существенно сокращаются.

Дополнительные факторы нестабильности

МВФ также обозначил ряд сопутствующих рисков. Среди них — фрагментация ликвидности между различными блокчейн-платформами и концентрация инфраструктуры, при которой сбой одной сети способен затронуть весь рынок целиком. Кроме того, происходит перенос рисков с банковской системы на смарт-контракты и цифровые реестры, а глобальный доступ к токенизированным активам порождает непредсказуемые потоки капитала.

Отдельное внимание уделено роли стейблкоинов. Они широко используются в операциях RWA-сегмента, выступая связующим звеном с криптовалютным рынком. Их устойчивость напрямую зависит от качества резервов и механизмов погашения, что делает стейблкоины уязвимыми при массовом оттоке средств в стрессовых условиях.

Особые риски для развивающихся стран

Специалисты фонда отдельно подчеркнули угрозы, которые распространение токенизированных активов и стейблкоинов несёт для развивающихся экономик:

• Замещение национальных валют;
• Рост волатильности трансграничных потоков капитала;
• Снижение эффективности денежно-кредитной политики центральных банков.

МВФ резюмировал, что токенизация действительно способна повысить эффективность рынков, однако без координированных действий регуляторов и создания надёжной инфраструктуры она рискует превратиться в источник системных проблем.

Основатель Aave Стани Кулечов ранее прогнозировал, что RWA-сегмент может вырасти до $50 трлн за счёт оцифровки так называемых «активов изобилия».