СФС G20: стейблкоины угрожают ликвидности и экономикам в 2025

СФС фиксирует рост рисков при ограниченном влиянии крипторынка

Совет по финансовой стабильности (СФС), действующий при G20, в своём годовом отчёте за 2025 год обозначил нарастающие угрозы, исходящие от стейблкоинов. При этом организация признала, что прямое воздействие криптовалютного рынка на глобальные финансы пока остаётся ограниченным.

«📢 We have just published our Annual Report, looking at key challenges and achievements in 2025, presented in a fresh, new format. Take a look» — The FSB (@FinStbBoard), оригинальный пост

По данным СФС, криптоактивы на протяжении 2025 года демонстрировали высокую волатильность. Несмотря на укрепление связей между криптовалютным и традиционным финансовым секторами, масштаб этого влияния оставался незначительным. Параллельно фиксировался рост капитализации стейблкоинов и увеличение объёмов операций с ними. Однако реальное применение этих инструментов в экономике — в частности, для расчётов — по-прежнему минимально: доля стейблкоинов в реальных платежах не превысила 0,02%.

Почему это важно

СФС является ключевым международным органом, определяющим стандарты финансовой стабильности для крупнейших экономик мира. Его оценки формируют основу для национальных регуляторных решений. Предупреждение о рисках стейблкоинов сигнализирует о возможном ужесточении надзора в этой сфере на глобальном уровне, что может затронуть крупнейших эмитентов и всю инфраструктуру стабильных монет.

Ключевые уязвимости стабильных монет

Несмотря на преимущества стейблкоинов, СФС выделил несколько категорий рисков, требующих постоянного мониторинга:

• Проблемы ликвидности и устойчивости резервного обеспечения;
• Операционные уязвимости технологической инфраструктуры;
• Углубление взаимозависимости с традиционными финансовыми институтами.

Особую обеспокоенность вызывают глобальные стейблкоины, функционирующие одновременно в нескольких юрисдикциях. Управление резервами таких токенов в разных странах порождает дополнительные сложности и способно усиливать системные риски.

Угрозы для развивающихся стран

Отдельный блок отчёта посвящён воздействию стейблкоинов, номинированных в иностранных валютах, на экономики развивающихся государств. СФС перечислил следующие потенциальные последствия:

• Вытеснение национальных валют и локальных платёжных систем;
• Ослабление эффективности денежно-кредитной политики центральных банков;
• Нагрузка на бюджетные ресурсы;
• Возможность обхода инструментов контроля за движением капитала.

Фактически речь идёт о стихийной долларизации через цифровые каналы — процессе, который способен подорвать монетарный суверенитет целых государств.

Разрывы в регулировании и дефицит данных

СФС обратил внимание на серьёзные пробелы и несогласованность в подходах к регулированию криптоактивов. Обзор, проведённый в 2025 году, показал: многие страны продвинулись в создании регуляторных рамок для крипторынка, однако полноценные режимы для глобальных стейблкоинов разработали лишь единичные юрисдикции.

Такая неравномерность открывает возможности для регуляторного арбитража — ситуации, когда эмитенты и операторы перемещают деятельность в зоны с наименьшим надзором. Механизмы трансграничного взаимодействия между регуляторами остаются фрагментированными и недостаточно развитыми.

Дополнительным препятствием служит нехватка качественных данных о крипторынке. Зависимость от коммерческих поставщиков информации и разрозненность источников затрудняют комплексную оценку масштабов угроз.

Ранее в марте SEC исключила стейблкоины из категории ценных бумаг в рамках обновлённой классификации токенов — шаг, который контрастирует с более настороженной позицией международных финансовых регуляторов.